TTE47

Universidad Católica de Temuco Carrera Ingeniería Comercial Facultad de Ciencias Jurídicas, Económicas y Administrativas ____________________________________________________________________________

3.5 Cálculo de tasa de descuento del proyecto

CAPM

Para determinar el valor actual de los flujos futuros que generará el proyecto, se utilizará el

costo del capital propio o patrimonial (Ke), que según la literatura puede ser determinado

mediante el Modelo de Precios de los Activos de Capital (CAPM), método que se puede

resumir en la siguiente expresión:

Ke= Rf+ (Rm−Rf) B

Donde:

Ke: Costo del capital propio

Rf: Tasa libre de riesgo

Rm: Retorno esperado del mercado

B: Riesgo sistemático de un sector económico específico

Para determinar la tasa libre de riesgo se consideró la tasa de interés del mercado

secundario para los bonos (BCP) licitados por el Banco Central de Chile a 5 años. Valor que

según la base de datos del Banco Central de Chile fue de 1,63% promedio para el I

trimestre de 2021.

El retorno esperado del mercado se obtuvo de la plataforma web de S&P Dow Jones Índices

LLC, mayor proveedor de índices financieros a nivel mundial. El valor recogido considera la

rentabilidad promedio anual del IGPA (Índice General de Precios Accionarios) a través del

índice bursátil S&P/CLX IGPA, utilizando para ello los valores de cierre mensuales entre 25

de Mayo de 2016 y el 25 de Mayo de 2021, periodo en el cuál la rentabilidad promedio anual

de este índice fue de 1,10%.

193

Manuel Montt 056 – Edificio Cardenal Raúl Silva Henríquez – 5to. Piso – Campus San Francisco - Temuco